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糖會精神普遍樂觀,注意五一期間宏觀事件

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  為期兩天的昆明糖會結束,從參會嘉賓發言和場外交流的氛圍看出,市場普遍對未來的糖價保持樂觀的態度。發改委、商務部等核心部門代表并未出席會議,上半年不管是國產糖、加工糖對市場供應是足夠的,相關的政策調控估計短期難以快速實現。

  本次會議討論最多的焦點集中在巴西、消費、天氣等問題。巴西方面,23/24榨季巴西降雨充沛,甘蔗入榨量大幅增加,糖醇比的利潤差異巴西糖廠將最大化產糖基本是市場共識。本周巴西將會公布4月上旬雙周生產數據,預計產量和壓榨量均同比提高,產量的供應增加也給巴西港口運輸能力帶來巨大挑戰,目前巴西港口食糖排船量處于歷史較高水平。22/23榨季泰國、印度產量不及預期市場的供應只能依賴巴西。供應量集中依賴一個國家后期巴西壓榨的變化對原糖價格波動會變得極為明顯。

  天氣上,厄爾尼諾氣候發生的概率在持續上升,歷史上看厄爾尼諾會使得印度、泰國、中國的食糖產量減產。需要關注未來可能發生的厄爾尼諾的概率,一旦厄爾尼諾天氣確定23/24榨季全球存在缺口的預期。

  國內市場消費方面,樂觀觀點認為,今年貿易商庫存消化較快,后期存在補庫可能,今年整體消費會比去年預計好一點。謹慎觀點認為,長周期看,食糖消費處于低速增長,消費今年3月開始快速恢復,主要是社會強出行,強社交,消費恢復比較好。但是整體看消費其實處于比較平穩,預計今年消費有小幅增長或者持平。

  價格方面,謹慎觀點認為,國內工業結轉庫存下移很大是確定性,未來就看天氣決定,預計三季度就能確定天氣的情況?,F階段國內交易預期為主,價格上漲主要也是預期驅動。配內外進口成本抬高,國內市場價格底部同樣抬高。目前國內外市場價格區間合理,后面往上需要市場新的交易題材。

  樂觀觀點,最新內外價差倒掛加大,前期開工的加工廠企業基本是去年的原糖庫存,預計6月底部分加工廠可能停工。沒有儲備糖供應之前市場的上漲都是無解的。

  昆明糖會的核心交流問題結論看出,市場多數還是相對樂觀或者謹慎樂觀的態度為主。

  五一假期臨近,關注5 月 5 日凌晨美聯儲將公布 5 月議息會議結果。本輪議息會議市場關注的焦點在于 5 月議息會議是否會成為本輪加息的終點以及美聯儲是否會對后續利率變動的路徑作出進一步指引。

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